Wei­terhin treiben Zins­sorgen die Aktien- und Anlei­hen­märkte vor sich her. Mitte der Woche ver­setzte eine Rede Powells, in wel­cher er anhal­tende Härte im Kampf gegen die Infla­tion andeutet, den Märkten einen nega­tiven Schock. Die Ren­dite der ein­jäh­rigen US-Staats­an­leihen stieg dar­aufhin auf 5,25 %. Am Don­nerstag kün­digte der wich­tige Start-up-Finan­zierer SVB auf­grund von mas­siven Abschrei­bungen einen Mil­li­ar­den­ver­lust für das erste Quartal 2023 an. Dies schickte den Kurs der Silicon-Valley-Bank auf Tal­fahrt und löste bran­chen­weit einen Selloff aus.

Wieso Liqui­dität doch wichtig ist

In den letzten Jahren haben sich Anleger:innen ver­mehrt alter­na­tiven Invest­ments zuge­wandt, um höhere Ren­diten zu erzielen. Diese Invest­ments sind jedoch meist weniger liquide als bör­sen­ge­han­delte Wert­pa­piere. Diese Liqui­dität als Risi­ko­faktor schien in Zeiten der Nega­tiv­zinsen und expan­siven Geld­po­litik keine Rolle zu spielen, doch mit dem Anstieg der Zinsen stieg auch die Attrak­ti­vität liquider Assets in den Augen vieler Anleger:innen. Hinzu kommen die aus­blei­benden Liqui­di­täts­spritzen der Zentralbanken.

Nun müssen erste Immo­bi­li­en­fonds vor­über­ge­hend wei­tere Aus­zah­lungen sperren, da Anleger:innen sich schneller aus dem Immo­bi­lien-Markt zurück­ziehen, als Asset Manager ihre Assets liqui­dieren können. So auch der 71 Mil­li­arden Dollar REIT von Blackstone.

Anleger:innen werden sich gedulden müssen, ehe sie an ihr Geld kommen. Die Liqui­di­täts­sorgen kommen in einer Zeit, in denen der Druck auf Regu­la­toren, Privatanleger:innen ein­fa­cheren Zugang zu alter­na­tiven Invest­ments zu ermög­li­chen, groß ist. So ver­ab­schie­dete die EU gerade erst einen Beschluss zum Senken der Ein­stiegs­hürden in soge­nannte ELTIFs. Der Wunsch nach mehr Zugang zu alter­na­tiven Invest­ments und der grund­le­gende Schutz der Anleger:innen muss hier vor­sichtig abge­wogen werden.