Nach einem freund­li­chen Wochen­start an den Märkten rücken erneut Zins­sorgen in den Vor­der­grund und belas­teten die Aktien- und Anlei­he­märkte. Kam jüngst die Hoff­nung auf, dass der Peak der Leit­zinsen bald erreicht sein könnte, senden die Märkte andere Signale. US-Fed Chef Powell deu­tete auf der jüngsten Pres­se­kon­fe­renz bereits an, dass mehr Zins­er­hö­hungen nötig werden könnten, sollten die Arbeits­markt­zahlen wei­terhin stark bleiben. In dieser Woche stiegen die Kon­su­men­ten­preise in den USA im Ver­gleich zum Vor­monat um 0,5 %. Auch die US-Erzeu­ger­preise über­trafen die Erwar­tungen der Ana­lysten. In diesem Umfeld zog auch der US-Dollar gegen­über dem Euro wieder deut­lich an.

Der Kauf­wille ist wei­terhin ungebrochen

Trotzdem seit über einem Jahr Rekord­in­fla­tion herrscht, scheint die Kauf­kraft in den USA nicht abzu­nehmen. Das Ein­zel­han­dels­ver­kaufs­vo­lumen stieg im Januar uner­wartet stark. Mit über 3 % im Ver­gleich zum Vor­monat ist dies der stärkste Anstieg seit März 2021. Die Daten reihen sich ein in viele andere kleine Signale, die die Zins­sorgen antreiben. Die Noten­banken manö­vrieren der­zeit einen schmalen Pfad. Auf der einen Seite ist die Infla­tion und der hohe Druck zu reagieren. Auf der anderen Seite geis­tern seit der ersten Zins­er­hö­hung im März 2021 Rezes­si­ons­ängste im Markt umher, die sich in der Inver­sion der Zins­kurve bereits seit Mitte 2021 mani­fes­tieren. Und so sind es die vielen kleinen, eigent­lich posi­tiven Signale, die die Märkte negativ reagieren lassen. Starke Arbeits­markt­zahlen => Das Risiko der Rezes­sion sinkt => Der Anreiz für wei­tere Zins­er­hö­hungen steigt => Die Märkte reagieren negativ. Hohes Ein­zel­han­dels­ver­kaufs­vo­lumen => Die Gefahr der Infla­tion steigt => Der Anreiz für wei­tere Zins­er­hö­hungen steigt => Die Märkte reagieren negativ. Und so sehen wir an den Märkten aktuell das bizarre Phä­nomen des „good news are bad news“.